本周基本面:探底過程中鋼價、礦價加速下跌
    本周國內(nèi)市場鋼材價格繼續(xù)下跌,不銹鋼復(fù)合管護欄且普遍呈現(xiàn)加速下跌的局面。終端需求雖乏善可陳,但尚未觀察到出現(xiàn)斷層的跡象。因此,近期鋼價在探底過程中出現(xiàn)的加速下跌更多依然來自于市場對遠期悲觀的預(yù)期。不僅如此,受制于鋼價加速下行,礦石價格也開始加速探底:1、原材料價格下跌過程中,終端用戶的采購意愿較低,不銹鋼復(fù)合管護欄實際需求難以釋放;2、在最新數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟繼續(xù)下行尚未見底的情況下,政策面對于房地產(chǎn)市場的不斷收緊導(dǎo)致市場信心嚴重不足;3、三大鋼廠再次集體大幅下調(diào)出廠價格進一步加劇了市場的悲觀情緒。鋼價繼續(xù)大幅下跌導(dǎo)致本周估算的毛利水平下降幅度較大。從以往的經(jīng)驗來看,鋼價快速下跌導(dǎo)致的利潤下降最終會使得鋼廠減產(chǎn),本輪調(diào)整應(yīng)該也不會例外。
    本周期貨價格跌幅較大的使得期現(xiàn)價差下降為負。不銹鋼復(fù)合管護欄悲觀的市場情緒和持續(xù)下跌的鋼價之間的彼此強化往往在周期下行的末期越演越烈,但處在目前這個階段,一些積極的因素或值得關(guān)注:1、相關(guān)數(shù)據(jù)表明信貸投放的節(jié)奏有所加快,穩(wěn)增長項目的增量釋放或為期不遠;2、在鋼價下跌和產(chǎn)量維持高位的過程中,社會庫存表現(xiàn)較為平穩(wěn),不銹鋼復(fù)合管護欄說明終端需求仍在一個較高的水平,尚未發(fā)生較大幅度波動;3、礦石長周期下行的預(yù)期使得國際上低成本礦山產(chǎn)能釋放能力并未減弱,未來復(fù)蘇之際鋼鐵行業(yè)盈利彈性或有所改善。