前11個(gè)月鋼鐵表觀消費(fèi)量?jī)H小幅工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管增長(zhǎng)1.8%,主要由于去庫存較明顯.
    統(tǒng)計(jì)局公布11月粗鋼產(chǎn)量57.47萬噸。今年前11個(gè)月鋼鐵的表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)1.8%,低于水泥表觀消費(fèi)量增速6.8%,以及前11個(gè)月累計(jì)固定資產(chǎn)投資增速21%,我們認(rèn)為這主要是由于鋼鐵行業(yè)流通環(huán)節(jié)經(jīng)歷了較徹底的去庫存。
    近期原材料價(jià)格堅(jiān)挺主要由于鋼廠在補(bǔ)充原材料庫存.
    前期現(xiàn)貨鋼價(jià)受期貨價(jià)格帶動(dòng)出現(xiàn)小幅工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管上漲(期貨價(jià)格上漲主要由于城鎮(zhèn)化政策以及A股指數(shù)反彈),而我們認(rèn)為期貨價(jià)格僅對(duì)鋼價(jià)有短期影響,受淡季因素影響,鋼價(jià)上周后半周開始回調(diào)。而主要原材料價(jià)格近期比鋼價(jià)表現(xiàn)的堅(jiān)挺,我們認(rèn)為鋼廠補(bǔ)充原材料庫存是主要原因之一。然而我們?nèi)跃S持短期鋼價(jià)將小幅震蕩調(diào)整的走勢(shì)判斷。目前我們測(cè)算的熱軋卷板/螺紋鋼/冷軋卷板噸鋼現(xiàn)金盈利(考慮6周原材料庫存)分別為人民幣82/94/-104元/噸。
    經(jīng)銷商鋼材庫存處于過去3年最低水平.
    上周經(jīng)銷商庫存周環(huán)比下降1.3%,其中螺紋鋼庫存周環(huán)比基本持平,其他品種庫存上周均環(huán)比小幅下降。當(dāng)前庫存水平比去年同期低9%,目前經(jīng)銷商庫存為2010年以來的最低水平。
    維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn).供應(yīng) 不銹鋼復(fù)合管,雙金屬?gòu)?fù)合管,不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,外涂塑內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合鋼管,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管,內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管管件,質(zhì)量保證，價(jià)格優(yōu)惠.
    上周A股鋼鐵板塊上漲3.04%,滬深300指數(shù)上漲4.86%。由于需求淡季即將來臨,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)上漲動(dòng)力不足,因此我們短期內(nèi)維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn),相對(duì)看好受益于股票回購(gòu)以及由于剝離了虧損資產(chǎn)而明年ROE有望回升的工業(yè)用內(nèi)襯不銹鋼復(fù)合管“寶鋼股份”。